全国电力需求恢复迅速，看好第二季度火电业绩表现

发布日期：2020-05-16　点击：5070次

电力需求恢复的速度超出了预期，许多地方的最大用电负荷同比增长了20％以上。煤炭价格加速下降，5月份的长期价格下降环比增长了8个百分点。

投资建议：对第二季度火电表现持乐观态度。火力发电的优先级低。一方面，当需求下降时，火电波动很大。结合大量高频数据，可以判断第二季度的疫情对电力需求的抑制非常微弱，预计电力需求将实现意想不到的恢复。在煤炭价格水平上，下降趋势很明显，下降幅度正在扩大。在动力煤淡季的第二季度，煤炭价格可能保持在较低水平，这有助于火电成本同比显着提高。基于良好的业绩，估值上升的可能性也在上升。火电估值修复的逻辑有两个方面：一方面，煤价跌落或超过预期；电价不必悲观，可以预期表现的灵活性。另一方面，公司对维持市场价值的需求增强，股息政策可能更加友好。随着发电和煤炭价格的大幅边际改善或将带来的业绩，火电估值改善的逻辑更加清晰。